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如何客观看待三花智控的“辟谣”？

来源：花匠小妙招时间：2025-10-16 22:51

　　10月16日，因夜半辟谣“特斯拉50亿订单”的三花智控（002050）（002050.SZ），今日收盘回吐15日部分涨幅，但跌幅有限，显示市场对公司机器人业务仍有期待。

　　截至当日收盘，三花智控A股下跌2.85%，H股下跌6.13%。

　　隔夜，三花智控发布《关于市场不实传言的澄清公告》表示，关注到网络媒体上有大量关于三花智控获得机器人大额订单的传言。经核实，公司针对上述传闻事项说明如下：以上关于三花智控获得机器人大额订单的传言不属实；公司也不存在应披露而未披露的重大事项。

　　来源：三花智控公告

　　事实上，所谓“特斯拉50亿订单”传言，最早于10月9日前后流传于海外社交媒体，但却在数个交易日后于昨日下午在市场中发酵。

　　受此影响，10月15日，三花智控A、H均上涨超10%。

　　值得注意的是，在公司方面“辟谣”之后，部分市场人士仍然维持乐观预期：即虽然三花智控对大额订单进行了辟谣，但并未否认与“T公司”的合作顺利。

　　早前，包括各类市场调研信息，“友商”爆料等，也都显示三花智控与“T公司”机器人业务合作紧密，三花智控将配套“T公司”机器人机电执行器等部件。

　　那么，三花智控到底为何要“辟谣”，甚至还否认在10月15日接受媒体采访，闹出”罗生门“？而在这个看似决绝的否认背后，我们又能获得什么增量信息？

　　“辟谣”其实是一种“风控”

　　一切还要从特斯拉与供应商们签订的NDA（保密协议）开始说起。

　　21世纪经济报道记者从汽车产业链人士方面获悉，特斯拉确实会与自己的一级供应商签订保密协议，并且其对保密条款的要求非常严格。其中就包括供应商不被允许向外界透露与特斯拉的客户关系。

　　而一旦供应商违反保密条款，特斯拉会在要求供应商实施补救措施的基础上，给予一定处罚措施。

　　从保密周期来看，特斯拉与供应商的保密起点非常靠前。

　　一般来说，希望进入特斯拉供应链的企业，第一步会邀请特斯拉公司供应链人员来审查厂房。而特斯拉对供应商的选取也非常开放，只要其显示有帮助特斯拉优化供应链的潜力或独特的技术能力，便能进入候选供应链名单。

　　但是，在审查厂房过后，特斯拉与供应商必须即刻签订NDA（保密协议），随后才能过渡到DMF（共同设计图纸）阶段。后续供应商才能开发模具，生产原型零件，送样等等，最后才会正式配套。

　　而值得注意的是，虽然内资企业也会与供应商签订NDA，但追责相对宽松，并且绝大部分内资汽车企业不会要求保密其客户身份。

　　但特斯拉的法务团队却非常“强势”。有行业人士称，过去一段时间，国内已有多家供应商因被特斯拉掌握泄密证据，而被处于巨额罚款。

　　因此，市场参与者们不难发现，近年A股机器人产业链上市公司频繁披露公司为客户“送样”信息，但极少向市场传递后续进展。这主要是由于真正与特斯拉建立牢固客户关系的公司，反而不倾向于向公开市场透露任何客情信息所致。

　　所以，向外界“辟谣”，本身其实是公司的一种避免违反保密协议的“风控手段”。

　　话说回来，“天下没有不透风的墙”，产业链同行的私下交流，金融机构的闭门调研，都会将公司业务信息抽丝剥茧，让市场参与者争相传阅，其导致特斯拉供应商身份往往会是一个“公开的秘密”——三花智控便是这样一个典型案例。

　　不太真的“谣言”

　　若回到传言本身，这则“获得特斯拉50亿订单”的信息，本身也破绽颇多。

　　首先，特斯拉，包括其他主机厂与供应商之间的“订单”，其实往往是以“定点”的形式来确定。

　　比如，在汽车制造业中，"定点"对供应链企业来说会是一个至关重要的"里程碑"。它指的是整车厂商正式确认并授权某家供应商，为其特定车型或项目提供特定零部件的行为。这份授权通常以"定点通知书"的形式下达，意味着供应商已经成功通过了严苛的筛选，成为了该零件开发的官方合作伙伴。

　　而“定点”不等同于“订单”，因为主机厂是通过获得终端消费者的订单来向供应商下定。而订单金额和数量又往往是不确定的，其取决于汽车——或者机器人在消费端的销量。

　　因此，至少从特斯拉所在的汽车行业来看，一个金额明确的订单并不容易在行业中出现——况且金额达到50亿之巨。

　　事实上，主机厂往往会给到供应商一份“产能指引”，并给出某一个型号的产品全生命周期的销量预期。因此在供应商披露定点信息时，又往往会以“全生命周期定点金额”的形式呈现合作金额。

　　从这个角度来看，作为被市场风传的“T公司供应商”，“50亿订单”相比人形机器人的全生命周期定点金额，又显得太少了。

　　除了辟谣之外，隔夜市场讨论最多的消息，莫过于A股市场牛散代表章建平常用席位“国泰海通证券股份有限公司上海浦东新区海阳西路证券营业部”净买入6.81亿三花智控A股。

　　因此，部分市场观点亦认为，三花智控隔日大涨，并非由于“小道消息”不胫而走，实则是因牛散大额资金推动所致。