巴菲特谈可持续的竞争优势 股东问： 首先，我想感谢你们在致股东的信和股东大会中的付出，我学到了很多，这里很棒，这就是我跨越半个国家来到这里原因（掌...

股东问：

首先，我想感谢你们在致股东的信和股东大会中的付出，我学到了很多，这里很棒，这就是我跨越半个国家来到这里原因（掌声）。

你曾说过，伟大的公司是那些拥有经济护城河的公司，我理解这句话的意思是可持续的竞争优势。

企业是在具有可持续竞争优势的情况下起步，还是必须在很长一段时间发展获得竞争优势？

然后，你认为企业成功发展可持续竞争优势的基础是什么?

在这些中，你认为哪些是最持久的，哪些是最不持久的?

巴菲特：

嗯，有时它们可以发展得很快。比如说微软，在操作系统方面，是一个相对快速的发展，可以说这是一个爆炸式发展的行业，变化非常快。

另一方面，如果你回到在1921年开始运营的喜诗糖果，没有几十年的时间的积累，你不可能建立可持续的竞争优势，至少你无法建立可识别的竞争优势。

我是说，你一次开一家店，那么最开始是没人听说过你，直到后来才有几个人听说过。

盒装巧克力是一种人们可能一年买一次或两次礼品，只适用于节日或其他重要场合。

所以，你不会仅仅因为你做出了一盒非常棒的巧克力，就可以在几年内把自己的烙印在加州人的头脑中。

所以竞争优势建立取决于行业本身的发展方式。

沃尔玛在相当短的时间内完成了出色的成就，一项令人难以置信的成就，但即使是他们，也是不断的在小城镇里学习，持续进步，并在过程中改进了他们的技术。

可口可乐是1886年约翰·彭伯顿无意中发明的产品，被发明那天，它有可持续的竞争优势吗？从现在看，他当时搞砸了，因为不久之后他就以2000美元的价格把专利卖给了阿萨·坎德勒。

后来可口可乐成功了，但这花了几十年的时间，而且当时还有成千上万的竞争者，他们是通过产品本身和一个又一个广告逐渐建立的竞争优势。

还有，在第二次世界大战期间，艾森豪威尔将军去找伍德拉夫先生，说，“我想让每个美国军人都能喝到可乐。”他说，“我想要一些东西，让他们想起家乡。”

因此，他在世界各地建立了许多可口可乐灌装厂。这是一个巨大的推动力。

但那是在该产品发明大约60年后，所以建立竞争优势，在某些产品上需要很长时间，但我可以看到有些时候在很短的时间内就建立了巨大的竞争优势。

比如，在动画长片方面，沃尔特·迪斯尼就做到了。

在《白雪公主》和其他几部电影上映之后，他花了一段时间才赚到钱，但他很快就建立了迪士尼，而且在相当长的一段时间里，这个领域没有其他公司。

查理？

芒格：

是的，有很多不同的模式可以创造可持续的竞争优势，但也有一些模式，你可以非常快的失去竞争优势。

看看安达信会计师事务所吧，不久之前它还在美国有很好的名声。

不过，我认为失去箭牌口香糖的好名声比失去安达信会计师事务所的好名声更难。

我认为，随着时间的推移，人们获得了一些非常显著的竞争优势。

而投资过程中最大的麻烦是，它们往往是如此明显，以至于股票以非常高的价格出售。

巴菲特：

士力架成为排名第一的巧克力棒可能已经有三四十年了。

你知道，我们做糖果，我们很想取代士力架的地位，但很难想出办法来击败他们。

我的猜测是，它们将在10年后的糖果棒中继续排名第一，而且这一领域的排名不会有太大变化，如果你想想你是如何选择口香糖的。

如果五年前你在嚼绿薄荷口香糖，那么在今天你买一包口香糖，它很可能是绿薄荷味。

有些事情你会尝试很多，但有些事情一旦你觉得开心满意，你就不会再瞎折腾了。如果你观察自己的习惯和周围人的习惯，你很快就会明白这一点。

但还有另一种情况，如果某样东西可以很快获得竞争优势，通常你也必须担心它会很快失去这个竞争优势。

我的意思是，当一个行业处于不断变化的时候，有很多人认为他们是获胜者，或者他们将会蓬勃发展，而事实证明往往并非如此。

出自2002年伯克希尔股东大会上午场第28个问答，大唐炼金师翻译于2023年6月12日。

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