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啤酒行业浅析定义啤酒是以麦芽、水为主要原料，加啤酒花（包括啤酒花制品），经酵母发酵酿制而成的、含二氧化碳的、起泡的、低酒精度的发酵酒...

来源：花匠小妙招时间：2025-02-22 13:43

定义

啤酒是以麦芽、水为主要原料，加啤酒花（包括啤酒花制品），经酵母发酵酿制而成的、含二氧化碳的、起泡的、低酒精度的发酵酒。

理化性能指标

麦芽度：用于生产啤酒发酵的麦芽汁浓度（单位：克/100毫升）

酒精度：100毫升啤酒中酒精的毫升含量（单位：%）

苦味值：啤酒的苦味程度，主要来自于啤酒花

分类

根据发酵温度和酵母菌种类的不同，分成了艾尔(Ale)和拉格(Lager)，上发酵（Ale）啤酒酵母在发酵罐顶端工作，温度在10-20度，下发酵（Lager）啤酒酵母在发酵罐底部工作，温度在10度以下。

大规模工业化的啤酒生产主要都采用下发酵（Lager），这是因为拉格发酵是从上而下慢慢发酵，主发酵过程都在罐子底部，速度缓慢，可以大规模进行。而上发酵（Ale）发酵剧烈且在罐子上部，热量和压力产生非常剧烈，酒品质量容易不稳定且有安全问题，更适合小批量生产。

我们平时常见的啤酒，青岛、燕京、百威、喜力基本都是拉格啤酒，最近在国内火起来的概念“精酿”一般都是艾尔啤酒。

生产工艺流程

以拉格发酵法为例，分为粉碎、糊化、糖化、麦汁过滤、煮沸、澄清、冷却、发酵、离心、过滤、稀释、灌装等流程，完成了从大麦芽到成品啤酒的转换。

啤酒的生产工艺比较复杂，需要的设备比较多，比如常听说的“德国工艺”、“进口设备”；另外啤酒的保质期短，消费者讲究啤酒的新鲜度，大部分啤酒都是产地销售，销售半径一般在500公里以内，所以啤酒企业需要在各地进行产能布局。综上，这是个“重资产”的行业。

历史

啤酒的历史可以追溯到公元前10000年的新石器时代，约公元前3000年由日耳曼人及凯尔特人的部落带入欧洲。欧洲中世纪的啤酒一开始是在修道院酿造的，被视为“液体面包”。啤酒一开始主要是手工酿造，工业革命开始后啤酒开始工业化生产，19世纪开始工业化生产占据主导地位。

中国的第一个啤酒厂1900年俄国人在哈尔滨建立乌卢布列夫斯基啤酒厂，1903年英德商人在青岛开办英德酿酒有限公司。1958年开始，各地投资建设了一批国有啤酒厂。改革开放后行业开始快速发展，各地纷纷建厂，90年代外资也不断涌入，造成了行业的大繁荣。

我国啤酒消费文化与习惯

在中国，啤酒无疑是一种“舶来品”，不像白酒、黄酒具有悠久历史与文化传承，其酿造技术与生产设备都是从国外引进。例如我们提到啤酒，首先会联想到的是“德国”，德国具有悠久的啤酒文化，在国内宣传“德国工艺”就代表“好啤酒”的潜台词。

啤酒在欧美的历史底蕴非常深厚。中世纪的欧洲，人们开始在城市定居，但城市卫生设施不完善，更是缺乏纯净的水源。为了纯化水源，人们采用发酵的酒精杀死水中的微生物，早期的“酒”就是“水”；而同一时期的亚洲地区，人民发明了煮沸水并泡茶喝的方法来纯化水。《病者生存》（survival of the sickest）中以两地人群不同纯化水的方式来解释亚洲人普遍的“酒后脸红”的现象：欧洲人喝的水中含有酒精，因此需要不断的醉酒解酒，从而进化出对酒精的耐力；而亚洲人普遍缺乏某种分解乙醛的酶而产生酒后脸红的“现象”。

因此，我们是缺乏所谓的“啤酒文化”的，国人对啤酒的喜爱程度和对啤酒品牌的忠诚度大概是比较差的。

下图各国人主要喝什么酒

中西方酒文化本身也存在一定差异：在中国酒被当做一种工具，讲究醉翁之意不在酒，主要体现社交属性；西方喝酒相对单纯一些，为了欣赏好酒本身而饮酒。

总结一下中国人啤酒消费的特点：

Ø 跟陌生人不喝，跟朋友、家人聚会喝，商务宴请一般是白酒、红酒

Ø 注重社交属性而非功能性满足：醉翁之意不在酒

Ø 口味越淡越好：苦的浓的我们不适应，口味淡喝多了也不容易醉

Ø 边吃边喝：“吃好喝好”是传统文化，“干喝”没意思

Ø 不只在夏天喝：不是非“冰啤”不喝

产业结构

1、行业内竞争

进入21世纪后，发生了一些大规模的新建和兼并重组，产业集中度不断提升。行业现在基本形成“四强”的格局：华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒，三家国有企业和一家外资巨头，而同是外资巨头的嘉士伯基本已经掉队。规模小的地方企业挣扎求生，可能未来生存环境更恶劣。

21世纪前10年行业快速增长，产量不断提升。啤酒有区域性消费的特征，因此啤酒企业的扩张往往以收购当地企业或在当地新建产能为主。然而过度扩张也导致了产能过剩，据说整个行业的产能利用率50%左右，近几年整个行业产量有所下降，竞争更加激烈，以后可能更多的是存量市场的争夺。

国内上市公司主营业务毛利率基本在30%-40%之前，扣除非经常损益的净利率在3%-6%。作为对比，百威英博全球的毛利率约为60%，净利率约为20%。

2、行业壁垒

Ø 投资规模大

Ø 快消品属性需要建立庞大的分销渠道

3、替代品

白酒、红酒、健康的生活方式等（略）

具体公司

1、华润啤酒

香港上市公司，是央企华润集团的下属公司。1993年才进入啤酒行业，从将沈阳的一个地方小品牌雪花啤酒，十几年的时间做到国内市场占有率第一。

华润啤酒过去的成功关键在于以下几点：一是聚焦单一品牌“雪花”，集中全部资源；二是定位准确，“雪花”品牌基本就是占据了“低价啤酒”这个位置，甚至有“雪花比水便宜”的说法（不是段子）；给渠道更高的利润，让经销商更愿意销售自己的产品。

背靠强大的背景和资本，“雪花”品牌扩张采用了沿江、沿海的策略，以极快的速度进入各地新建、收购，并快速整合，2007年即达成销量全国第一，并将这一市场地位维持了十年，当前市场占有率在25%左右。

2、青岛啤酒

内地、香港双料上市公司，青岛国资委旗下企业。前身是1903年建立的英德啤酒有限公司，20世纪90年代末曾经历过快速扩张，后来更加追求内涵式发展，先做强再做大。青岛啤酒多年的品牌塑造和营销为其营造了良好的形象，青岛本身的地理位置以及崂山矿泉水的传说也为其增色不少。公司很擅长营销，非常注重与年轻人、与互联网的对接。

公司品牌采用“1+3”策略，即“青岛”+“崂山”“汉斯”“山水”。在消费者心目中，青岛啤酒“质量好”、“比较有档次”，其最主要的消费场合即是餐饮店，消费者点一瓶青岛或青岛纯生，价格比洋品牌便宜，但又比地方品牌贵一些，同时有知名度，显得“有面子”。另外它也是老外最喜欢的中国啤酒，这也可能是公司管理层特别喜欢提国际化的原因。

3、百威英博

世界啤酒巨头，销量世界第一。2004年第三大酿酒商Interbrew（英特布鲁）与第七大酿酒商AmBev（美洲饮料）合并成ImBev，2008年又收购了百威的母公司Anheuser-Busch组成百威英博集团，最近又将世界第二的SAB-miller收入囊中。

百威英博旗下品牌组合最为完整，超高端有“时代”，高端有“百威”，中端有“哈尔滨”，地方品牌有“雪津”等。

百威啤酒（Budweiser）在中国是最成功的“洋品牌”，早年在美国本土是一个偏低端的品牌，进入中国后被打造成高端品牌。

哈尔滨啤酒（Harbin）是中国最早的品酒品牌，集团将其重新定位于一个面向于年轻人的全国品牌，标志产品是“冰纯”。

这些年进入国内的国外啤酒品牌很多，包括欧洲的贝克、嘉士伯、喜力，美国的蓝带、百威、银子弹、美乐，日本的麒麟、朝日、三得利，澳大利亚的世好、富士达、莱克，东南亚的生力、虎牌等等。这些品牌很多都已经退出中国，另外几个勉强支撑，成功生存的品牌只有百威、嘉士伯。百威的良好发展的种种原因早有人总结，不再赘述。个人认为有一个非常重要的原因就是百威本身口味偏淡，而这正迎合了中国的消费者的偏好。与之相对，之前德国的“贝克啤酒”口味偏重，最后黯然退出。因此，企业应该顺应、迎合消费者的习惯以及消费者的需求的变化，不能固守过去“成功”的经验，无视完全不同的环境。

4、燕京啤酒

上市公司，北京市控股的企业，没有任何外资北京。公司主要产品是北京的“燕京”，广西的“漓泉”等，市场占有率居第四。燕京啤酒基本就是与“首都北京”联系在一起，然而除了根据地北京以外，只有广西市场做的不错，公司的体制略显僵化。

综上所述，从产品定位来看，华润啤酒（雪花品牌）是低端，青岛啤酒是中高端，百威是高端，哈尔滨啤酒是中端，燕京啤酒定位比较混乱。近几年燕京啤酒的发展明显不如其他几家。

从销售渠道上看，低价的雪花啤酒是杂货店和小型餐饮的最爱；青岛啤酒占据了稍高一档次餐饮的位置；百威啤酒很好的掌控了夜店的渠道。

从背后的资本实力上看，华润啤酒是央企，在收购一些地方企业不但有资金优势，还能通过政治手腕更好的对其进行整合；百威英博主要依靠国际化大品牌的实力进行发展；青岛啤酒与燕京啤酒在这方面要差一些。

从组织结构上看，华润啤酒是“集权+分权”，北京总部负责品牌管理、大宗采购、财务管理，保证对分公司的控制，省一级的分公司总经理全权负责本省业务运营、生产、物流、基层人事行政并对财务结果负责，具有很大的自由度，能够对市场快速反应；青岛啤酒则是相对“集权”，设立“制造中心”、“营销中心”对生产和营销进行专业化的同一管理，提升效率，同时为了弥补集中化的劣势，注重对各地销售办事处或经销商的“微观运营”以提升灵活性；百威英博则是“高度集权”，由亚太区总部统一管理的供应链与物流部、采购部门、市场营销、中国区销售等大块以保证战略一致性并提升效率，但这种模式也导致了百威英博的市场反应速度较慢、部门间冲突等问题；燕京啤酒同样是“集权+分权”，但是地方分公司自由度更小，总部一般会派驻一个法人代表对收购的公司进行“监督”。

从市场区域上看，各家基本上都有自己的大本营，尤其是青岛啤酒山东地区收入占总收入的50%，燕京啤酒华北地区收入占总收入的40%。虽然没有具体披露，各公司在优势地区应该都是盈利的，他们基本也都是以优势地区为依托向其他地域扩展或者进攻，甚至有时候战略的性的把战火烧到对方大本营。可以看到在某些区域，贴身肉搏还是很激烈的。

未来趋势

华润啤酒

消费升级的趋势不利于行业老大华润，因为雪花啤酒在消费者心目中就是低价啤酒，你出了雪花纯生也很难改变这个观念，反而让消费者困惑，影响自己本来的市场（雪花纯生目前看起来基本上失败了）。华润能做的是收购一个国外高端品牌拿到国内做，但如前所述，华润可能引入一个根本不合适的品牌；另外华润也没运营高端品牌的经验；同时华润啤酒的前老总已经退休，新的领头人会如何带领这艘大船航行呢。

当前华润啤酒已经剥离了所有非啤酒业务，同时买回了SAB-miller持有的49%股权，成为了完全的国资，所以也有可能会去收购同样是完全国资的燕京啤酒。

百威英博

目前看来，百威英博虽然市场占有率只是第三，却占据了有利的位置，品牌组合完整的包括高中低档次。最大的问题是巴西高管们离市场太远，快速反应能力不够。历史上百威英博在中国市场上出了很多昏招，但之后都纠正过来了，国际化的管理流程和企业文化能保证稳步前行，即使在一城一地失误，也不会影响其整体表现。同时百威英博持有几家国内啤酒企业的股权比例不高，未来可能继续提升持股比例。

青岛啤酒

青岛啤酒也可能是消费升级的受益者，总的来说在国内啤酒上市公司中毛利率、ROE都比较高存在的问题是青岛啤酒已经很多年不是第一名，又以“激情成就梦想”为名推出很多其他产品，同时“青岛”品牌啤酒的产品线过于分散，对品牌是一种削弱。青啤大本营是山东，近年异地扩张的步伐比较慢，资本的实力也不如华润啤酒和百威英博，估计重新夺回市场第一的可能不太大。

总的来看，中国的啤酒行业感觉是个苦逼的生意，个人判断啤酒消费量下降尤其是低端啤酒消费量下降是一个中长期的趋势，整个市场很可能是萎缩的。同时巨大的过剩产能也难以消减，几家巨头谁也不会主动退出让对方占了便宜。

我认为文化传统的因素决定了中国自己的啤酒品牌没有定价的议价权，红酒也一样，在中国能持续卖的贵的只能是白酒，啤酒品牌没有“护城河”。从投资角度讲，1PB以下才能进入观察范围。

目前“精酿啤酒”这个品类慢慢从“啤酒”中分化出来了，也许未来中国的“精酿啤酒”这个会慢慢做大，不过大概率不是当前啤酒市场占优势的企业，而是某个或某几个“新”公司。

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一个疑问：

薄利应该多销，然而毛利率很低的华润啤酒的存货周转率远不如高毛利率的青岛啤酒，进一步研究各公司的存货发现一个现象：青岛啤酒存货中包装物的比重远远小于行业平均数，如何解释呢[好困惑]

下图 2015年各公司包装物占存货的比重