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13家炼金公司自由现金流排名：紫金矿业、山东黄金哪个更强？西米衣谷《五年自由现金流》系列文章数据来源于同花顺，使用的公式为：自由现金流=经营性现金流量净额+投资性现金流量...

来源：花匠小妙招时间：2025-02-01 06:43

西米衣谷《五年自由现金流》系列文章数据来源于同花顺，使用的公式为：自由现金流=经营性现金流量净额+投资性现金流量净额。计算结果并非精确数据，而只求一个模糊的正确。

本文我们来看下13家黄金冶炼加工公司过去五年的自由现金流之和排名：

恒邦股份：小公司自由现金流遥遥领先

过去五年，行业小公司恒邦股份以18.24亿元的自由现金流之和排名第一，我们来看下公司的具体数据：

扣非净利润方面，公司在2017年登顶后出现下滑，经营现金流量净额除2016年外，始终保持在扣非净利润的数倍以上。尽管如此，公司在现金分红方面也是只铁公鸡，五年中有三年未能分红。

公司的投资现金流出在逐年增加，且增幅较大。过去五年，公司投到固定资产上的现金依次为3.51亿元、6.21亿元、5.76亿元、4.00亿元和8.43亿元。除2017年外，每年的资本开支均远超净利润。

2019年前三季度，公司扣非净利润2.73亿元，同比跌14.16%；经营现金流量净额-4059.53万元，去年同期为6.78亿元，主要是因为购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加了63.33亿元；固定资产投资3.98亿元，同比减少32.08%。

紫金矿业：分红王为何自由现金流为负？

过去五年，紫金矿业凭借87.74亿元的现金分红排行业第一，而行业其它公司的现金分红之和才29.26亿元。与此同时公司自由现金流排名倒数，我们来看下具体数据：

从扣非净利润上来看，公司业绩周期性明显，2016年陷入谷底，随后2017年和2018年的扣非净利润又创出新高。

公司最亮眼的是经营现金流，每年都是扣非净利润的2.5倍到8.5倍不等，赚取现金的能力卓越。

但公司同时又需要大量的资本投入，投资现金流出额度巨大，每年都远超扣非净利润。过去五年，公司花在固定资产投资上的现金依次为62.21亿元、48.58亿元、55.21亿元、50.37亿元和78.09亿元。其中2018年还一举花掉78.54亿元用于收购。根据公司年报披露：2018年，公司海外并购取得实质性进展，先后完成收购塞尔维亚国有铜业公司RTB BOR集团和加拿大上市公司Nevsun Resources Ltd.两个重大项目，实现了公司黄金、铜、锌等资源储量的进一步增长。

2019年前三季度，公司扣非净利润27.53亿元，同比跌14.67%；经营现金流量净额60.57亿元，同比跌8.50%；固定资产投资59.34亿元，同比大增72.75%。

山东黄金：资本市场宠儿利润、现金流远不及紫金矿业

作为资本市场上黄金概念的宠儿，山东黄金的市值在2019年8月又创下多年新高，目前虽有一定回落，截止12月16日依然高达965亿元，和行业老大紫金矿业1002亿元的市值非常接近。我们来看看山东黄金的具体数据：

从扣非净利润上来看，山东黄金过去五年几乎没有增长，可以说是业绩频频，公司经营现金流也算强劲，但和老大紫金矿业一比，就显得黯然失色。

山东黄金和紫金矿业有得一拼的是投资花钱，过去五年每年投资现金流出额也都远高于扣非净利润。过去五年，山东黄金花在固定资产投资上的现金依次为19.20亿元、15.75亿元、19.63亿元、38.02亿元和36.27亿元。其中，2017年公司还花掉64.14亿元用于收购，公司年报披露为通过新设全资子公司香港公司收购巴理克黄金公司MAG50%权益，与巴理克黄金公司对贝拉德罗金矿实施共同经营，增加境外资产人民币102.46亿元。

2019年前三季度，公司扣非净利润9.34亿元，同比增21.35%；经营现金流量净额36.88亿元，同比猛增186.56%；固定资产投资28.84亿元，同比增35.85%。

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$山东黄金(SH600547)$ $紫金矿业(SH601899)$ $恒邦股份(SZ002237)$

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