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纺织服装珠宝行业动态：较高基数下春节金饰销售仍有亮眼表现

来源：花匠小妙招时间：2024-12-04 07:57

纺织服装珠宝行业动态：较高基数下春节金饰销售仍有亮眼表现

行业近况

春节为黄金珠宝传统消费旺季，今年春节期间在返乡客流增加、品牌加大优惠力度、及情人节在春节假期内等多因素推动下，黄金首饰销售畅旺。

较高基数下，2024 春节期间黄金珠宝销售保持高景气度。春节为珠宝首饰传统消费旺季，消费者青睐黄金产品的保值增值属性，同时在春节期间返乡客流、旺季促销活动以及期内情人节等因素带动下，2024 春节期间黄金首饰销售在去年零售环境好转带来的较高基数下保持良好增长。商务部数据显示，春节期间商务部重点监测零售企业金银珠宝销售额同比增长10%以上1。另据光明网、华夏时报、北京商报等多家媒体报道2，多地消费者购买黄金首饰的热情高涨，年轻消费者成为消费的主要力量之一，如春节期间北京商务局重点监测的菜百首饰销售额同比增长近41%，龙元素黄金饰品、龙年生肖金条热销3；上海黄金珠宝成为节庆营销热点，春节期间新世界大丸百货黄金珠宝销售额较去年同期增长超13%4。

金价上涨预期及产品工艺创新支撑黄金首饰表现好于镶嵌。2023 年以来金价呈上涨趋势（上海金交所Au9995 黄金现货2023 年末价格较年初上涨约17%；2024 年2 月7 日收盘价较2024 年初基本持平），消费者愈发看重黄金首饰的保值增值属性；同时得益于古法金、5G/3D 等黄金珠宝创新工艺的带动，珠宝首饰行业实现了好于消费大盘的增长（2019-2023 年金银珠宝类社零CAGR 8.5% vs. 社零总额CAGR 3.7%）。

预计2024 年黄金珠宝行业增速仍有望领先于可选消费中的其他板块。考虑到黄金饰品稀缺的消费和投资属性，及逆全球化背景下央行购金需求增加对金价的支撑，我们预计24 年黄金珠宝行业增速仍有望领先于可选消费其他板块，高黄金产品占比公司较为受益。此外近年珠宝品牌在中国内地的渠道快速扩张，头部公司注重门店经营质量提升，加强精细化运营，产品端也高频更新迭代，我们认为高黄金占比、品牌美誉度高、产品创新能力强、渠道布局广泛且运营持续提效的头部品牌有望持续提升市场份额。

估值与建议

金价稳中有升背景下我们预计黄金产品需求有望保持稳定，推荐渠道布局广泛、产品创新能力强的头部公司周大福、老凤祥、六福集团、周大生，维持我们覆盖公司的盈利预测、投资评级和目标价不变。

风险

金价大幅波动，市场竞争激烈，渠道扩张不及预期。