漫谈可转债（8）可转债基金大比拼 我们今天来对市场上的可转债基金进行梳理，看看通过基金配置转债的话要怎么进行选择。====================...

我们今天来对市场上的可转债基金进行梳理，看看通过基金配置转债的话要怎么进行选择。

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目前市面上比较流行的转债指数有两个：中证转债、中信标普可转债指数。

指数成分选择标准：都是选取面值余额大于3000万的可转债

成分股调入时间：中证转债是可转债上市后的次月首个交易日起计入指数，而标普转债是可转债上市后的第2个交易日起计入指数。

加权方法：都是存量市值加权

还有一个天相转债指数，是由天相投资顾问有限公司编制，编制方法大同小异。

我的答案是“NO”，原因有下面几点：

1. 可转债指数和其他宽基指数和行业指数不同，没法通过PE、PB之类的估值方法判断其低估还是高估，单纯通过指数点位的高低来判断高估还是低估是不准确的。

2. 成分股一般都是持有到转债退出的最后一天，但是对于大部分转债都是以强赎退场，那么90%的情况下最后退市的价格不是卖出的好价格。

3. 市场上并没有真正的可转债指数基金。

既然没有可转债指数基金，那么我们就来看看有哪些主动的转债基金值得投资：

Step 1： 在天天基金网上搜索可转债基金，共有47只可转债债券基金，另外还有1只混合基金：兴全可转债混合和1只债券基金：易方达安心回报债券。此处感谢@有谦 

Step 2： 将同一个基金的A类份额、B类份额和C类份额进行合并，还剩32只基金。

Step 3： 筛除掉17只规模小于1亿的基金：规模太小的，说不定啥时候就清盘了，并且投资收益肯定也不会太好。

Step 4： 筛除掉1只分级基金：银华中证转债，分级基金因为需要应对经常性的申赎，仓位管理上肯定不如普通基金来的更彻底。

Step 5： 筛除掉4只成立不到3年的基金：成立时间太短，没有经历转债牛熊的经验的不太让人放心

Step 6： 筛除掉最近1年更换基金经理的基金：主动基金最重要的就是基金经理，一个新上任的基金经理和一个新上市的基金没有太大区别:

经过几轮筛选，最后还剩下8只基金，它们就是我们的候选队员。

我们先来看看这些基金近3年的收益比较：

这里明显可以看出，取得正收益的只有易方达安心和兴全可转债。公平的说，和必须持有64%以上转债仓位的可转债基金相比，作为混合基金的兴全可转债和作为债券基金的易方达安心回报，在近几年的弱市行情中在仓位管理上是占到一些便宜的，因为它们对于权益仓位的持仓要求比较低。

大部分可转债债券基金：权益仓位最少为64%

投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的 80%，其中对可转债（含可分离交易可转债）的投资比例不低于基金固定收益类资产的 80%；

对权益类资产的投资比例不高于基金资产的 20%

兴全可转债：权益仓位最少为30%

可转债：30%～95%（其中可转债在除国债之外已投资资产中比例不低于50%），

股票不高于30%

易方达安心债券：权益仓位最少可以为0%

固定收益类品种的比例不低于基金资产的 80%；

权益类品种的比例不高于基金资产的 20%

这样在熊市中，兴全可转债和易方达安心就可以选择较低的仓位，以达到控制回撤的目的。

既然这样，我们再来看看它们在牛市中的表现：

这下就易方达安心债券的表现就非常惊艳了：不光弱市中回撤小，牛市里涨的也很猛，勇居前三，并且比同样擅长防守的兴全可转债的收益竟然多了一倍。

让我们再综合牛市和熊市的表现，看看穿越一轮牛熊后的收益比较：

易方达安心回报稳居第一。当然了，我们不会真的计划持有一只可转债基金去穿越牛熊，这里只是通过对历史收益的比较来找到那个在未来潜力最强的基金。

究竟易方达安心回报的基金经理是怎么做到的这么牛？一个表面上的债券基金，竟然能够取得远超大盘的收益？

各位看官，请看下回分解。

#猎人学转债# 未完待续

$东财转债(SZ123006)$ $光大转债(SH113011)$ $宁行转债(SZ128024)$

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