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【机构调研记录】西部利得基金调研瑞普生物、乐普医疗等8只个股（附名单）

来源：花匠小妙招时间：2025-10-31 02:25

1）瑞普生物（西部利得基金参与公司分析师会议&路演活动）
调研纪要：前三季度归母净利润实现高速增长，得益于收入扩张、产品结构优化及费用管控，非经常性损益同比增加5982.06万元。微生物蛋白项目总投资6.79亿元，预计年营收13亿元。双十一期间推进电商预售与KOL种草。原料药毛利率提升超10个百分点。出口方面聚焦“一带一路”，推进国际认证与合作。宠物板块坚持中高端策略，加快疫苗研发与线上线下推广。

2）乐普医疗（西部利得基金参与公司业绩说明会）
个股亮点：乐普瑞康(北京)养老服务管理有限公司为公司的子公司，公司持有其70.18%股权，主要从事老人养老服务，护理服务。；公司自主研发的聚乳酸面部填充剂（俗称“童颜针”）已获得国家药品监督管理局（NMPA）注册批准；公司的人工智能产品主要是搭载AI-ECG的各种生命指征监测类的硬件产品，针对不同应用场景，外形包括但不限于各种可穿戴设备（戒指、手环、心贴）、pad类、台式机等

3）楚江新材（西部利得基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：公司铜导体产品已批量供货于多家线束企业，精密铜带应用于5G通讯、高速连接器等关键部件，异形铜导体切入海洋工程，铜板带材进入消费电子、汽车高压线束等领域。多个高精铜合金项目年内建成投产，提升高端产品供给能力。江苏天鸟为国家重大航天任务提供关键材料，生产线满负荷运转，已启动3亿元空天复合材料预制体产业化项目。顶立科技装备业务占比90%，新材料业务占比10%，正推进新材料产业化并开拓一带一路海外市场。其可为核聚变提供钨合金烧结装备，并销售高纯碳粉用于人造钻石。芜湖天鸟将推进汽车碳陶刹车盘进入主流供应商体系，布局商业航空并承接江苏天鸟民品业务。

4）蒙娜丽莎（西部利得基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：公司根据市场需求合理安排生产，行业开窑率不高。海外建厂可应对关税与运输成本，但公司暂无计划。产能出清依赖市场竞争，过程较慢。房地产进入存量时代，工程业务收缩，经销占比达83.65%。降本增效常态化，但空间趋窄。价格下滑因促销与清库存，望通过新品推动企稳。行业仍有规模需求，头部市占率低，公司暂无并购计划。已对风险房企应收款计提减值，将持续评估回收可能性。2025年前三季度营收29.77亿元，经销为主力渠道。

5）中船特气（西部利得基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：8月份境外厂商三氟化氮生产线发生安全事件后，公司已实现部分订单交付，预计新增需求600-800吨/年。三氟化氮价格在低端市场有所下调，但在集成电路先进制程及境外市场保持稳定，整体逐步企稳。三氟甲磺酸系列产品市场需求旺盛，订单交付排期2-3个月以上，年收入预计超3亿元。六氟化钨销售价格稳定，按年度或长期协议定价，重大变动可协商调整。内蒙古子公司三氟化氮产能利用率80%-90%，单位成本较邯郸基地低10%以上，具备显著成本优势。

6）捷捷微电（西部利得基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：2025年前三季度，公司晶闸管营收4.22亿，防护器件营收8.39亿，MOSFET营收12.06亿。第三季度，MOSFET营收4.53亿，占主营业务收入50.97%。下游领域中消费占比41.40%，工业40.47%，汽车13.11%。车规级MOSFET产品近200款，量产百余款，客户包括比亚迪、三花等，销售同比超20%增长。光耦市场2027年预计达92亿元，公司已有小批量生产。四季度在手订单饱满，有信心完成销售目标。管理费用增加因绩效激励和折旧。主要项目已建成，短期内无重大资本开支。

7）良信股份（西部利得基金管理有限公司参与公司分析师会议）
调研纪要：公司三季度毛利率下降主要受销售结构变化及产品价格波动影响，新能源行业占营收一半以上，数字能源占比近20%，智能楼宇因房地产需求减少呈负增长。直流接触器为战略新兴业务，应用于储能、新能源汽车等领域，正处于快速增长阶段。数据中心业务聚焦头部互联网企业、运营商及设备商，推进智能配电产品应用，并布局海外市场。员工持股计划因业绩考核与资金成本被终止，未来将适时推出新的长期激励方案。

8）依依股份（西部利得基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司通过并购杭州高爷家实现“犬+猫”双轮驱动，夯实宠物卫护布局。2025年第三季度毛利率达22.57%，受益于原材料降价、成本管控及高毛利产品结构优化。前三季度拓展二十余家海外新客户，覆盖欧洲、日韩、南美等地，增强抗风险能力。柬埔寨基地已承接大客户订单。自有品牌聚焦老年宠物与年轻群体需求，2025年前三季度销售额增速明显。投资瑞派宠物医院强化渠道协同与产业联动。公司重视投资者回报，去年分红比例达净利润的74%，未来将继续保持稳定分红。

西部利得基金成立于2010年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1136.67亿元，排名55/210；资产管理规模(非货币公募基金)907.56亿元，排名52/210；管理公募基金数150只，排名51/210；旗下公募基金经理27人，排名49/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为西部利得事件驱动股票A，最新单位净值为3.95，近一年增长95.85%。旗下最新募集公募基金产品为西部利得双季享6个月持有期债券A，类型为债券型-混合一级，集中认购期2025年9月12日至2025年12月11日。