1.市场综述
2024年三季度玉米价格整体弱势下行，期间短时平稳。本季度玉米收购均价为2305元/吨，较上季度均价下跌3元/吨，跌幅0.13%。具体来看：
2024年7-8月中旬，后市难有大涨粮商积极出货，玉米价格连连下跌
由于前期市场长时间处于低迷状态，贸易商受成本支撑出货量较少，多将粮源留存至青黄不接时期，但今年雨水较多夏季高温，粮源保存难度加大，用粮企业受制于终端消费提升不足，生产利润微薄多有亏损，有意降低原料成本。贸易商对后市看涨预期减弱逢高出货为主。企业积极签订合同及代储，玉米库存相对充足，对门前挂牌散收需求一再降低，供强需弱格局明显，玉米价格一路下跌。
2024年8月中下旬-9月初，供需僵持局面凸显，玉米价格趋稳
经过一段时间的价格持续下滑，持粮主体的售粮热情逐渐消退，且新季玉米减产预测不断传播，加重其挺价心态，出库量略有收缩，玉米供应维持在较低水平，不过下游企业并不“买账”，维持门前零星采买，积极消化现有库存，且产品行情未见回暖，企业对成本支出难有大幅回涨，价格整体稳中小有波动。
2024年9月中下旬，新粮占比逐步扩大，玉米价格一落千丈
华北黄淮地区新粮在市场中份额不断增加，收割前期贸易商对市场信心不足建库意愿偏淡，加上陈粮进入收尾清库阶段，加工企业门前到货居于高位，产品利润稍有好转但仍无法抵消前期亏损，加上新单签订困难节日备货热情不高，企业少量采购玉米，价格强势下跌；东北农场及部分早熟收割，潮粮水分大烘干成本高，贸易商走量为主，加工企业仍有库存支撑生产，多等待低价新粮大面积收割，价格随行就市下行。
2.供应端：
本季度陆续有新粮收割上市，虽前期春玉米数量不多无法形成大面积集中供应，但价格普遍偏低打击贸易商售粮心态，对后市看涨预期减弱，看空心态增强，加上今年玉米价格持续低位前期玉米出货缓慢，导致三季度贸易商手中粮源较往年同期偏多，利空因素不断增加贸易商出货积极。现阶段气温仍不宜存储粮食，农户收割后认价售卖，贸易商对当前市场仍无信心，多以走流通为主，新粮在市场中占比不断扩大。因此，本季度玉米供应较为宽松。
3.需求端：
饲料方面：本季度受高温天气影响导致居民对肉类消费依旧较为平淡。前期生猪产能去化速度较快，存栏量下降，部分中大型饲料厂维持安全库存为主，零星采购进行补库，饲企对原料玉米的需求释放不足；后期养殖端补栏积极性仍未见提升，但市场优质粮减少，而饲料企业对粮质要求严格，优质优价明显，受进口玉米限制普通玉米需求提升乏力。
加工方面：本季度加工企业对玉米需求偏弱。三季度加工行业进入传统夏季检修期，开机率有所下滑，对玉米的消耗量缩减，且陈粮库存仍可支撑日常生产，企业多等待新粮集中入市后批量采购，对玉米的需求低迷不振。虽进入九月份之后产品扭亏为盈，但盈利不足以抵消前期深度亏损，对玉米依旧保持刚需采买，整体需求放量不显。
4.后市预测：
供应端：东北进入新粮收割活跃期，部分地区由于今年玉米生长期降雨多气温低，新粮收割期或将延迟7-15天。但去年各地玉米有不同程度增产，贸易商陈粮库存并未完全售尽，预计四季度前期贸易商继续出售陈粮，新粮水分大随收随走居多，供应宽松。随着气温降低，玉米便于存储农户囤粮意愿提升，贸易商库存压力减缓，市场粮源流通逐步收紧，但年底有还贷压力贸易商将择机出货。
需求端：饲料方面，随着气温下降，肉类腌腊活动增加，但市场生猪供应较宽松，加上前期猪价超预期反弹透支后市红利，四季度生猪价格上涨乏力，进而影响养殖企业采购玉米积极性，而饲企几乎全年未进行玉米大量建库，始终保持刚需采购，预计四季度将继续维持原采购模式；加工方面，随着低价新粮供应增加，加工企业生产有望盈利，加上前期产品库存压力减退，生产积极性将有所提升，而终端消费难有大幅回暖，企业采购原料保持谨慎，但仍会建立安全库存。
综合来看，2024年四季度玉米行情将继续受供需局势及天气影响，持粮主体前期积极售粮，供应紧张，随着气温下降玉米便于存储农户惜售情绪凸显供应逐步收紧，用粮企业保持安全库存新粮按需采购，后续市场走向还需密切关注天气、供需端、终端需求以及政策方面的变化，预计2024年四季度玉米价格跌势为主，偶有反弹，企业收购均价围绕在1950-2080元/吨之间。
来源：百川盈孚
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