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铁矿石高估值向下修复螺纹钢表观需求延续回升

来源：花匠小妙招时间：2025-08-01 22:04

来源：新世纪期货作者：新世纪期货

研报正文

【铁矿石】

外部交易美国经济衰退预期及钢材加征关税，内部交易粗钢限产引发市场对原料需求的担忧，铁矿高估值向下修复。

短期来看，下游建材成交不及预期，市场期待的“金三银四”仍未到来，盘面继续向下调整。钢厂盈利率持平，检修高炉陆续复产，日均铁水产量环比小幅回升。铁矿走势在宏观预期和现实间来回揉搓，整体处于偏空趋势，基于远月有粗钢限产及铁矿投产预期压制，稳健的投资者仍可关注铁矿石05-09正套操作。

【煤焦】

焦炭供应过剩的格局未改，市场传闻山西煤矿下调任务量，供应收缩预期，焦企开工率稳定，部分焦企因亏损减产，但整体供应量依然较高。尽管铁水产量有所增加，但对焦炭需求的拉动作用有限。

钢厂利润承压，对焦炭的采购意愿较低，焦炭开启第十二轮提降，焦化企业焦炭库存压力增加。粗钢再平控消息使得原料端需求承压，整体供需收缩再度寻找平衡，煤焦整体跟随成材走势为主，重点关注下游终端需求恢复情况。

【螺纹钢】

今年仍将实施粗钢产量调控，下游需求逐步恢复，钢材仍有支撑。近期一系列贸易摩擦升级事件干扰，市场情绪来回切换，行情波动加剧。上周钢联数据表现尚可，螺纹表观需求继续回升，为去年12 月末以来最高。五大钢材品种总库存拐头向下，环比减少30.67 万吨至1829.62万吨。

地产阶段性筑底尚难大幅起色，需求确定性恶化的是出口市场，越南反倾销政策落地对我国钢材出口产生了冲击，粗钢调控一定程度可以对冲需求的下滑，关注调控进展。螺纹市场情绪偏弱，2505 合约再次跌破3200元/吨一带支撑。

【玻璃】

玻璃企业面临利润萎缩和市场需求低迷的挑战，现货价格弱势运行后有所企稳。近期有产线陆续点火，产量低位小幅回升，不过生产利润持续收缩，供应回升空间有限，玻璃供应端日熔量维持在相对低位，但新点火产线部分会抵消冷修影响，产能出清仍需时间。

当前仍处于传统需求淡季，下游深加工企业补库意愿较弱，终端订单疲软，需求释放受限。玻璃库存数据持续增加，基本面偏弱，关注下游需求复苏以及库存去化速度，短期玻璃 2505 合约低位盘整关注1200 元/吨一带能否收回。

（转自：曲合期货）

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