长期投资沪深300指数基金的真实年化收益是多少？

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最近找到一款非常好用的回测工具，于是很多以前不能实现的东西，现在轻松搞定。

以前说沪深300指数的定投策略，随便找个基金定投工具回测，感觉很轻松就能获得10%以上的年化收益，上周回测2013年一次性买入沪深300指数基金，到现在才年化9.5%，后面把时间改成2014年(PE降低到8)，年化变成了13.4%，我意识到可能有些东西很重要，但可能被忽略了。

于是今天我们还得花时间再研究研究。

一般我们认为长期投资的收益率为：卖出估值/买入估值*ROE，意味着如果买入估值和卖出估值保持不变的情况下，长期投资收益率和ROE相当。

真实情况好像不是这样的，甚至超出你的想象，我们先看沪深300指数的ROE情况。

沪深300指数的ROE在2015年以前高于13%，在这之后介于10-13%之间，期间2020年短暂跌破过10%，按理说这样的ROE数据，回测出来收益肯定会超过10%吧?我们来看看吧。

2011年7月28号和现在市盈率13.2差不多，一回测问题出来了，同时在这个时间一次性买入沪深300指数和沪深300指数基金，年化收益分别是4.9%和6.26%，我的天啊，相差也太大了吧，为了再次确认一下，下面我用2015年1月22日(PE和现在13.2差不多)为起点，还是一次性买入沪深300指数和两只沪深300指数基金，这两只300ETF费率分别为0.2%和0.6%每年，于是结果得到再次确认。

我尝试解释上面回测我能解释的问题：

1、可以看到2011年和2015年两个时间点沪深300指数的年化收益都是4.9%，相差很小，但比指数ETF收益低2%左右，原因是沪深300指数是除掉了分红后的指数，两个时间段的差异小，说明分红比较稳定，如果用沪深300全收益指数做回测差异会小一点。

2、易方达的这个300ETF费率比嘉实的低0.4%每年，而且从不分红，费率和分红共同促成了2015年开始回测，嘉实300ETF年化收益低于易方达300ETF年化收益0.8%的原因，相当于易方达的这个指数ETF无限接近沪深300全收益指数。

我不能解释的问题是：

1、长期来看，我们赚的钱会接近ROE增长，但沪深300指数的平均ROE是13%，历史上只有2020年短暂两个季度ROE跌破过10%，和上面的回测收益相差太大了。

2、其实我还做了更多的回测，发现问题出在2005-2009年这个时间段，同样是13.2的PE回测沪深300指数的年化收益居然高达25%，不清楚应该如何解释，但如果把这个时间段的收益平摊到15年后的现在来说，显然据此说沪深300指数年化收益超过10%是不负责任的。

所以，我刨除掉2009年1月8日以前的数据，就用2009.1.8到现在2021.12.7重新回测一下，这个数据大概就是我们长期投资沪深300指数，在不赚估值的钱的情况下，能取得的真实年化收益了，是多少呢?请看。

集总上面的数据，同一PE的情况下，投资沪深300指数基金能取得的收益数据是：

2009年开始年化为8.65%，2011年开始为年化6.26%，2015年开始更接近沪深300全收益的年化收益为6.99%。

好了，简单平均一下吧，是7.3%。

挺好，让自己更清醒的认识到投资的不容易，认识到10%的年化收益有多难，15%的年化收益就懒得想了，这样日子过得会比较开心一点，不过如果你的资金达到某个数量级，你就会发现这个年化收益似乎还挺美的。

注意：文章仅为个人视角，不构成买卖依据，不推荐基金，请为自己的投资行为负责。

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