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黄金投资三层次解析：避险、抗通胀or资产配置，你该如何抉择？

来源：花匠小妙招时间：2025-05-01 23:21

源自躺赢君的原创文章（转载需获授权并标明来源），欢迎关注公众号：小散躺赢。近期黄金价格飙升，引得众多投资者询问是否应买入及如何投资，本文将对此进行探讨。

黄金的角色定位与属性澄清

黄金在世人眼中具有多重身份，国家视其为储备资产，民间则将其视为避险工具，中国民间更有“乱世买黄金”的观念。特别是对于中国人而言，黄金承载着特殊情感，“中国大妈”常被视为黄金市场的主力军；佩戴金饰成为富有的象征，许多中国家庭亦有传承黄金饰品的习俗，因此国内出现了如周大福、周生生等知名珠宝品牌，这在国外是罕见的。

然而，黄金并非货币，自从上世纪70年代美元与黄金脱钩后，全球步入全面法定货币时代。此外，黄金并无内在价值，除少数航空航天和高端制造业应用外，大部分黄金实际用途寥寥无几，且不产生利息，其价值全由市场价格变动决定，而价格又受供需关系即交易行为驱动，本质上，黄金自身并不创造价值，其价值依存于人们的想象与信念。

明确了黄金非货币属性及其缺乏内在价值的事实，接下来我们将从三个层面剖析黄金投资。

黄金投资三大维度

资产配置层

资产配置的核心在于构造投资组合以优化收益与分散风险。审视黄金的投资回报与风险：过去十年间，黄金年化收益率约为5%，略高于中美十年期国债，却逊色于标普500与沪深300。若观察三十年乃至两百年周期，黄金的表现依然不及股票和债券。同时，黄金的风险不容忽视，如2011年至2015年间最大跌幅超过40%，波动率接近股票，远高于债券，并在金融危机或全球疫情等极端情况下也可能大幅下挫。总体而言，长期看，黄金属于低收益高风险的投资品种，但从组合角度出发，由于其与其他资产相关度低，适当配置黄金有助于降低整体波动性。对于以资产配置为目的的投资者，购买黄金ETF如华安黄金ETF（场内代码：518880）即可满足需求。

对抗通胀层

许多人倾向于购买黄金作为抗通胀工具，认为其固定储量可抵御通胀压力。但实际上，这一观点并不准确。黄金本身并不能有效抗通胀，因为通胀定义中提及的物价上涨与黄金并无直接关联，而黄金并非必需消费品，价格升高可能导致需求减少，无法实现抗通胀的效果。相比之下，股票、优质公司股票、大宗商品以及自我增值等才是更为有效的抗通胀手段。不过，在市场通胀预期增强时，人们基于历史信仰驱动购买黄金，进而推动金价上涨，但这并不代表黄金具备抗通胀的基本逻辑。至于是否购买黄金用于抗通胀，则取决于投资者对比法币发行者信任程度的主观判断。对于这类投资者，黄金ETF与实物黄金都是可行选项，有条件的话，选择实物黄金更佳。

规避极端风险层

前两者侧重于常规市场环境下黄金投资策略，而对于规避战争、瘟疫、饥荒等极端状况，黄金是否值得投资？“乱世买黄金”的说法是否有道理呢？研究显示，黄金价格与战争的相关性并不明显。虽然在特定历史时期如二战期间，黄金在一定程度上发挥了“救命钱”的作用，但在极端社会崩溃情况下，如大饥荒、大瘟疫或类似美国南北战争时的南方战场，黄金价值几乎归零，真正有价值的反而是食物、能源等生存必需品。此时，坚守土地、拥有可靠的生存工具如猎犬和武器显得尤为重要，正如小说《飘》中斯嘉丽父亲的教诲：“守护土地。”

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