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星期二机构一致最看好的10金股

来源：花匠小妙招时间：2026-02-02 00:37

　　国药一致

　　业绩预告略超预期，业务结构调整取得良好成效

　　业绩预览　预测盈利同比增长64.20%-89.11% 　国药一致（000028）公告2025年业绩预告：2025年归母净利润为10.55亿元-12.15亿元，同比增长64.20%-89.11%，扣非归母净利润为9.96亿元-11.56亿元，同比增长71.38%-98.91%，对应每股盈利为1.90元/股-2.18元/股，主要因结构调整与成本费用管控。　关注要点　分销板块进一步优化业务结构，零售业务板块降本增效效果明显。分销业态作为公司经营的基石，根据公司公告，2025年继续保持稳定增长。零售业务板块，2025年国大药房通过强化商采体系，优化产品结构，战略性调整门店布局，有效提升经营质量。我们认为公司将继续推进战略转型与精细化管理，进一步巩固经营成果，增强核心竞争能力。　商誉及无形资产减值准备大幅缩减。根据公司公告，2024年公司单四季度归母净利润亏损4.23亿元，主要系零售板块商誉及收购对价分摊形成的无形资产计提资产减值准备的影响，相关资产组受行业政策变化、市场竞争加剧等多重因素叠加。公司预计2025年度计提商誉及无形资产减值准备24,000万元–33,000万元，较上年同期减少63,992.83万元-72,992.83万元。　积极布局新业务。根据公司公告，公司2025年上半年加大结构化改革，成立了器械中心，统筹整体器械业务，并成立医疗管理中心。同时，公司加大与创新药企的合作，在等级医院覆盖方面专门成立管理中心以提升公司在创新药产品进入医院的准入能力，提供全方位服务。我们认为以上战略有望进一步加强公司在等级医院的覆盖力度和准入能力。　盈利预测与估值　考虑公司经营改善，我们上调2025/2026年净利润预测22.1%/21.5%至10.99亿元/12.16亿元，首次引入2027年净利润预测13.43亿元，同比增速分别为+71.1%/+10.6%/+10.4%。当前股价对应2026/2027年11.7倍/10.6倍市盈率。综合考虑科技主题行情下资金偏好，我们维持目标价32.13元，对应2026/2027年14.7倍/13.3倍市盈率，较当前股价有25.7%的上行空间。　风险　带量采购降价压力，零售药房降本增效不及预期。

　　鲁西化工

　　“化工品超市”收益与“反内卷”背景下的周期复苏

　　化肥起家，中化控股的央企化工集团公司　鲁西集团有限公司原为山东聊城鲁西化工（000830）集团总公司，其前身为1976年建厂的聊城鲁西化肥厂。国务院国资委履行出资人职责的国有独资公司中国中化，通过中化集团下属控股公司鲁西集团有限公司，和中化投资间接持有鲁西化工37.18%的股份，国务院国资委为公司实际控制人。　作为“化工品超市”，鲁西是碳、硅、氟、盐多产业链布局的化工公司　公司主营业务包括化工新材料、基础化工、化肥产品及其他业务，化工新材料板块涉及聚碳酸酯、尼龙、多元醇、有机硅、氟材料领域，产品包括聚碳酸酯、己内酰胺、尼龙6、正丁醇、辛醇等产品；涉及基础化工板块涉及甲烷氯化物、二甲基甲酰胺、氯碱等行业，包括二氯甲烷、三氯甲烷、二甲基甲酰胺、烧碱等产品；化肥产品包括复合肥、硝基肥、液体肥、硫酸铵、硝酸铵钙等。截止2024年年报，化工、基础化工、化肥、其他四个板块营业收入占比分别为68.4%/19.5%/10.3%/1.8%。　公司不断延伸产业链条，综合竞争力逐步增强，形成了较为完整的煤化工、盐化工、氟硅化工、化工新材料的产品链条，各化工产品链条之间的生产协同性好，生产装置关联性强，部分产品能够作为下游原料循环利用。我们根据生产工艺绘制了公司产业链全景图，公司产业链囊括煤化工、石油化工、盐化工、氟化工、硅化工等多个领域，产业链纵横交错，产品众多。　公司盈利和化工行业景气息息相关，“反内卷”背景下有望受益于周期复苏　鲁西化工产品丰富、涉及产业领域较多、下游应用领域复杂，我们认为鲁西化工作为“化工品超市”，其景气波动与化工行业整体景气存在强相关性。政策端《稳增长工作方案》的发布，对未来两年化工行业发展指明了方向。我们认为，化工行业从过去“扩规模”为主的发展模式，有望进入存量优化，增量高质量发展的方向，未来化工领域不论是价格周期的恢复，还是增量端高端化的新材料，均具备较好投资机会。　鲁西化工重要产品DMC、己内酰胺在行业自律性“反内卷”会议的驱使下，自2025年11月以来完成了价格的趋势性底部抬升，“反内卷”政策初见成效。我们对公司重要产品聚碳酸酯、尼龙6(及原料己内酰胺)、多元醇(辛醇、正丁醇等)、有机硅中间体、甲烷氯化物(二氯甲烷、三氯甲烷)、DMF等多个领域分析，部分产品已实现价格的修复，为公司带来利润弹性。　盈利预测和估值：我们预计25-27年公司将实归母净利润10.86/16.95/25.32亿元。选用可比公司25年平均PB估值2.33倍作为目标估值，给予鲁西化工目标市值451.15亿元，目标价23.69元/股，给予“买入”评级。　风险提示：原材料及产品价格波动风险；宏观经济波动对公司产生的风险；市场竞争风险；行业周期性变化风险；“反内卷”背景下化解过剩产能风险。

　　宁波银行

　　2025年业绩快报点评：中收增速超30%，活期存款新增占比高达70%

　　投资建议：宁波银行2026年有望保持贷款高增、息差平稳、不良生成下降的趋势，业绩积极向好。维持2025-2027年归母净利润增速预测为8.6%、10.9%、12.4%，给予目标估值为2026年1倍PB，对应目标为38.89元，维持增持评级。　扩表：25Q4总资产、总贷款增速分别为16.1%、17.4%，贷款持续高增，在上市银行中保持领先优势，贷款在占总资产比重较年初提升0.54pct至47.77%，资产结构持续优化。2025年对公企业客户数同比高增13.6%至74.61万户，2026年在扎实的客户基础上，宁波银行贷款仍将维持较高增速。　业绩：2025A营收、归母净利润增速分别为8.01%、8.13%，分别较2025年前三季度略微下降0.3pct、下降0.3pct。其中：　利息净收入：同比增长10.77%，较25Q1-Q3增速下降1.1pct。全年存款付息率同比下降33bp至1.61%(25H1、25H2分别下降23bp、下降10bp)，2025年12月当月付息率1.42%，同比下降44bp，负债成本进一步降低。宁波银行通过数字化系统赋能企业经营，带动结算存款提升，活期存款新增占比高达70.84%，活期存款存量占比较年初逆势提升3.7pct至34.4%。　手续费及佣金净收入：同比增长30.7%，较25Q1-Q3增速提升1.4pct，得益于权益市场维持较高热度，AUM同比增长13.07%至1.28万亿元，子公司永赢基金、宁银理财业绩表现优异，亦形成明显贡献；此外，宁波银行国际业务优势显著，持续创收，2025年国际业务结算量达3199亿美元，同比增长12.36%。　其他非息收入：同比下降9.02%，与前三季度增速基本持平。　成本收入比：2025年宁波银行持续加强成本费用管控，成本收入比同比下降2.8pct至32.72%。　资产质量：截至25Q4末不良率、拨备覆盖率分别为0.76%、373.2%，分别较上季度末保持平稳、下降3pct。宁波银行主动加大存量不良贷款处置力度，预计未来风险生成压力有望逐季减轻。　风险提示：规模增长低于预期；资产质量恶化；成本改善不及预期。

　　三七互娱

　　三七互娱（002555）跟踪点评—工业化研发与AI赋能深化，多品类并行推动业绩增长

　　核心观点：　公司在轻量化SLG方向已形成较为明确的产品梯队，当前2款产品处于线上测试与调优阶段，年内有望进入推广验证期。MMO赛道方面，《RO》新作已在港澳台市场验证产品力，我们预计公司后续将推进东南亚及其他海外市场发行，定位为长周期运营产品。小游戏赛道，公司稳居行业第一梯队，《生存33天》等产品持续贡献流水，业绩底盘稳固。海外休闲赛道聚焦三消与二合品类，相关产品已进入早期测试阶段，未来两年有望逐步释放业绩。同时，工业化研发体系与AI能力深度融合，在美术、研发效率及投放侧已形成降本增效确定性强，为新品放量与长线运营提供支撑。综合来看，公司长期增长逻辑清晰，业绩弹性可期，给予公司目标价35元，维持“买入”评级。

　　花园生物

　　花园生物（300401）重大事项点评—政策破局，独家红利打开增量空间

　　核心观点：　公司“胆固醇(源自羊毛脂)”获农业农村部批准为新饲料添加剂将拉动胆固醇的需求，叠加当前胆固醇行业紧平衡的行业格局，我们认为胆固醇产品价格中枢有望逐步上移，从而推动VD3产品提价。公司作为VD3行业龙头，具备一体化优势，有望直接受益于VD3的涨价。此外，随着公司虾饲料胆固醇以及25-羟基VD3等产品在市场的推广，有望持续打开公司的成长天花板。考虑到巴斯夫恢复供给影响维生素行业产品价格，2025年全年VD3行业产品价格有所小幅回落，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测至3.11/4.34/5.68亿元(原预测为4.83/5.45/5.93亿元)，对应EPS为0.57/0.80/1.05元，考虑VD3产品中枢有望持续提升，以及公司多重新产品投放所带来的持续成长性，参考可比公司估值，我们上调公司目标价至22元，维持“买入”评级。

　　先导智能

　　2025年业绩预告符合预期

　　公司2025年业绩预告符合我们预期　1月25日公司发布2025年度业绩预告，公司指引2025年归母净利润达到15-18亿元(同增424%-529%)，基本符合我们此前预期(16.7亿元)。根据公司业绩预告指引，我们测算公司2025年第四季度归母净利润为3.1-6.1亿元(环比增速-31%-36%)。公司认为2025年归母净利润增长强劲的主要原因是(1)2025年全球动力电池市场持续回暖，储能领域需求强劲增长，行业整体需求持续复苏，公司在新能源智能装备领域的龙头地位进一步巩固。随着国内头部电池企业开工率提升、扩产节奏有序加快，公司订单规模同比快速回升，订单交付与项目验收节奏同步提速；(2)公司加大新技术、新产品、新工艺的研发创新力度，持续巩固在固态电池、钠离子电池、钙钛矿、BC电池、3C等智能装备领域的先发优势，积极挖掘并延展相关领域的业务拓展机遇，进一步拓宽潜在业绩增长点；(3)运营效率与盈利水平均实现有效提升，四季度公司毛利率实现同环比回升。　维持增持评级，维持目标价70元不变　我们认为公司正处于良好的盈利复苏阶段，在全球储能需求景气以及全固态电池产业化持续推进的背景下，2026年我们看好公司持续受益相关设备需求增长。近期公司宣布计划在香港联交所发行H股，我们认为这有助于其强化全球布局、丰富产品线。我们维持对公司目标市盈率45倍不变，基于2026年预测每股收益1.55元(原为1.55元)，我们维持公司目标价70元不变，维持增持评级。　主要下行风险　国内外锂电池设备订单不及预期、光伏设备坏账计提超预期、全固态电池商业化进程不及预期。

　　香农芯创

　　海普存储放量，企业级存储龙头扬帆起航

　　香农芯创（300475）发布2025全年业绩预告。2025年公司销售的企业级存储产品数量增长，主要产品价格呈现上升的态势，预计全年收入增长超过40%，超340亿元；实现归母净利润4.8-6.2亿元，同比增长81.77%-134.78%；实现扣非归母净利润4.6-6.0亿元，同比增长51.01%-96.97%。我们认为公司业绩增长主要系AI驱动下存储产品供不应求，涨价周期持续，同时公司自主品牌海普存储进入放量期，实现盈利。　海普存储放量，企业级存储龙头扬帆起航。自主品牌海普存储已推出包括企业级SSD以及企业级DRAM两大产品线的多款产品并进入量产阶段。2025年度，海普存储预计实现销售收入17亿元，其中25Q4预计实现销售收入13亿元。2025年海普存储首次实现年度规模盈利，海普存储2026年更加值得期待。　ServerDRAM价格26Q1季增逾60%，存储涨价持续。根据TrendForce集邦咨询最新调查，2026年第一季由于DRAM原厂大规模转移先进制程、新产能至Server、HBM应用，以满足AIServer需求，导致其他市场供给严重紧缩，预估整体一般型DRAM(ConventionalDRAM)合约价将季增55-60%。NANDFlash则因原厂控管产能，和Server强劲拉货排挤其他应用，预计各类产品合约价持续上涨33-38%。预期第一季原厂将积极调涨ServerDRAM价格，季增逾60%。我们认为，本轮存储行情已经跳出此前的周期循环，进入人工智能重塑底层逻辑的成长大时代，香农芯创分销业务及自主品牌海普存储均有望充分受益于企业级存储的供不应求。　手握AMD经销商资格，完备算力+存力布局。为更好满足客户多元化需求，香农芯创逐步扩大上游供应渠道，于24年5月获得AMD经销商资格，满足客户的多元化需求，有助于提升客户粘性，增强公司竞争力，我们认为拿下AMD经销商资格有助于公司在原有企业级存储业务基础上，围绕客户需求进行深度挖掘，在高速发展的AI及高性能计算领域为客户提供关键算力+存力解决方案，完善公司供给矩阵，把握AI浪潮机遇。　盈利预测及投资建议：由于海普存储25Q4开始已进入放量阶段，叠加存储涨价大周期，我们上调2026、2027年盈利预测，预计公司2025/2026/2027年有望实现营收340/587/866亿元，2025/2026/2027年有望实现归母净利润5.5/30/50亿元，对应PE为133/25/15x，我们看好公司电子元器件业务起量及AI驱动下存储产品需求提升带来的营收业绩增长机遇，维持“买入”评级。　风险提示：产品进展不及预期、存货跌价风险、地缘政治风险。

　　中石科技

　　业绩维持高增长，散热材料多维度布局助力公司长远发展

　　事件：公司发布《2025年年度业绩预告》，2025年公司预计实现归母净利润3.3亿元-3.7亿元，同比增长63.86%-83.73%；预计实现扣非后归母净利润3.2亿元-3.6亿元，同比增长83.49%-106.43%。　新产品新客户持续放量，公司业绩维持高增长。在消费电子行业传统旺季的带动下，公司全年业绩实现显著增长，主要受益于北美大客户新品上市及新项目大规模交付，推动散热材料与组件出货量持续攀升。公司与全球头部客户的合作关系进一步深化，散热产品品类渗透率与市场份额稳步提高。与此同时，公司积极把握AI技术应用带来的市场机遇，大力拓展新兴消费电子、AI新基建领域的新型散热解决方案，加强核心产品研发与市场推广，推动高效散热模组、核心散热部件及高性能导热材料等产品销售收入实现较快增长，为公司培育了持续增长的第二曲线。　持续发力AI终端+算力等领域应用，散热材料多维度布局持续看好公司长远发展。公司顺应AI产业趋势，不断扩展产品及解决方案在AI终端设备、AI基础设施等新兴领域和行业客户中的应用。根据公司官微，自2019年起公司通过宜兴募投项目针对新兴消费电子、数据中心等高成长行业布局高效散热模组市场，经过多年深耕，公司已构建起全面的产品矩阵，具备均热板(VC)、热管、风冷模组、液冷模组等核心产品的研发与生产能力，并在吸液芯材料、微通道结构等关键技术领域掌握核心优势。凭借多年积累的散热技术储备、精密制造能力及客户协同开发经验，目前公司TIM材料、VC模组、热模组核心零部件等产品已成功通过光通信、服务器、网络交换机等领域国内外头部客户的产品认证，并实现批量交付。此外，公司正积极推进液冷模组的客户导入、产品认证及量产供货工作，为液冷业务规模化发展奠定坚实基础。2025年12月3日，公司发布《关于对外投资收购股权的公告》，拟收购中石讯冷，中石讯冷已与工业类、汽车域控制器类、数据中心类、医疗类等领域的头部客户建立深度业务合作关系，客户资源优质且稳定，此次收购将进一步深化公司液冷散热模组方面的布局。　盈利预测及投资评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.42/4.45/5.60亿元，当前股价对应PE分别为49/38/30倍，基于公司作为行业领先热管理解决方案提供商，通过打造高可靠性的综合性解决方案，有望进一步受益于AI浪潮演进，维持“买入”评级。　风险提示：行业竞争加剧风险，客户拓展不及预期，原材料价格波动风险，宏观经济波动风险。

　　招商银行

　　营收回正，资产质量稳健

　　事项：　1月23日，招商银行发布2025年业绩快报，2025年营业收入同比正增0.01%，归母净利润同比正增1.21%。规模方面，截至2025年末，总资产同比增长7.56%，其中贷款规模同比增长5.37%，存款规模同比增长8.13%。　平安观点：　营收转正，利息非息业务均有改善。招商银行2025年归母净利润同比正增1.21%(+0.52%，25Q1-3)，营收企稳支撑盈利增速保持稳定。公司25年全年营业收入同比正增0.01%(-0.51%，25Q1-3)，营收端由负转正对盈利形成支撑，25年全年净利息收入增速扩张，较25年前三季度改善0.3个百分点至同比正增2.0%，我们预计与低基数以及负债成本的优化相关。非息收入方面，25年全年非息收入同比负增3.38%(-4.2%，25Q1-3)，降幅收窄。　规模扩张保持稳健，存贷规模稳定增长。规模方面，截至2025年末，招商银行资产规模同比增长7.6%(+8.5%，25Q3)，其中贷款同比增长5.4%(+5.8%，25Q3)，增速整体保持平稳。负债端来看，公司25年末存款同比增长8.1%(+11.5%，25Q3)，维持较快增速水平。　不良率环比下降，风险抵补能力夯实。招商银行2025年末不良率环比2025年3季度末持平于0.94%，资产质量维持稳健。拨备方面，2025年末拨备覆盖率和拨贷比环比2025年三季度末下降14pct/16BP至392%/3.68%，绝对水平仍然较高，风险抵补能力夯实。　投资建议：短期承压不改业务韧性，关注股息配置价值。公司营收和资产质量受到宏观环境的扰动较大，但长期角度下的竞争优势依然稳固，营收能力优异，长期价值依然可期。我们根据业绩快报小幅下调公司盈利预测，预计公司25-27年归母净利润增速分别为1.9%/3.5%/4.6%，目前公司股价对应25-27年PB分别为0.86x/0.79x/0.72x，在优异的盈利能力和资产质量保证下，我们看好招行在零售领域尤其是财富管理的竞争优势，维持“强烈推荐”评级。　风险提示：1)经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2)利率下行导致行业息差收窄超预期。3)房企现金流压力加大引发信用风险抬升。

　　建发股份

　　公司信息更新报告：全年业绩短暂承压下滑，供应链运营业务稳健盈利

　　全年业绩短暂承压下滑，供应链运营业务稳健盈利，维持“买入”评级　建发股份（600153）发布2025年业绩预告，公司预计2025年度实现归母净利润为-100亿元到-52亿元，预计实现扣非归母净利润为-65亿元到-33亿元，同比转亏。受美凯龙（601828）业绩下降、存货计提减值影响，我们下调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为-55.0、22.1、36.5亿元(原值为40.1、45.1、50.5亿元)，EPS分别为-1.90、0.76、1.26元，当前股价对应2026-2027PE为12.3、7.5倍，公司供应链运营业务保持盈利，看好后续业绩企稳修复，维持“买入”评级。　美凯龙及联发集团预计归母净利润为负，影响公司全年业绩　公司预计2025年归母净利润预计转亏主要由于(1)子公司联发集团预计归母净利润为负值：联发全年结转规模下降，叠加高价地集中结转的影响，结转业绩为负；同时在销售收缩、房价下行压力下，联发计提减值规模预计大幅增加。(2)子公司美凯龙预计归母净利润为负值：房地产市场低迷导致下游家装需求减弱，租金收入下降；对未来租金预期收益进行调整，投资性房地产价值下降，同时对各类资产可回收金额计提减值。公司2025前三季度供应链运营业务实现归母净利润23.39亿元，同比+4.21%；房地产业务归母净利润-2.26亿元，同比减少6.07亿元；美凯龙归母净利润为-33亿元，为建发股份贡献归母净利润-9.64亿元。　供应链运营业务稳健盈利，海外业务规模同比增长　2025年，公司大宗商品业务核心品类的经营总货量继续保持增长；消费品业务与行业头部企业深化合作，业务规模稳步提升；公司非中国大陆的海外业务规模约140亿美元，同比+37%。公司2026-2030年供应链运营业务战略规划将围绕“提升经济效益、提升市场地位、提升海外规模”三大战略目标发展供应链业务。　房产销售数据有所下降　子公司建发国际集团2025全年实现权益销售金额和面积分别为909.3亿元和365.3万方，同比分别下降12.0%和27.6%。根据克尔瑞数据，建发房产和联发集团2025年实现销售金额分别为1220.8和266.9亿元，同比分别-9%、-15%，分别排名全口径销售榜单的第7和第28位。　风险提示：大宗商品经营不及预期、房地产行业恢复不及预期。